🎩 역대급 AI IPO 시즌 개막... 결국 그 돈은 누구의 몫일까?

일론 머스크의 스페이스X가 SPCX라는 티커를 달고 나스닥에 이름을 올리기 직전이야. 공모가는 135달러였는데 과연 상장 첫날, 얼마나 오를지 이목이 집중되고 있어.

2021년 6월 이후 시가총액 100억 달러 이상인 기업들만 모아서 상장 첫날 주가 상승률을 나타내봤어. 현재까지 1등을 차지했던 기업은 바로 피그마야. 상장 첫날 공모가 33달러 대비 무려 250%나 폭등했지. 올해 엔비디아의 대항마로 꼽히며 주목을 받았던 세레브라스도 68% 상승에 그쳤어. 과연 스페이스X의 주가 상승률은 어떤 기록을 세울까?

많은 사람들이 기대하고, 엄청난 자본을 흡수할 거라는 전망이 나오는 가운데, 상장 초기다 보니 매우 극심한 주가 변동이 이어질 가능성이 높다는 얘기도 나오고 있어. 단기적으로는 20~40%의 폭락도 있을 수 있다는 일부 전문가 경고도 나오고 있고.

앞선 예를 보면 메타, 당시 페이스북이 상장할 때가 그랬어. 2012년 5월 페이스북이 나스닥에 상장하고 3개월간 하락장을 겪으면서 반토막이 났거든. 물론 메타는 상장 첫날부터 상황이 좋지 않았지만, 여러모로 스페이스X랑 비슷한 지점들이 눈에 띄어. 예를 들면 흑자 사업 영역이 약점 사업 영역을 가리고 있다는 부분이 그래. 당시 페이스북은 데스크톱 광고는 잘 돌아가고 있었지만 모바일 쪽은 수익화가 전무했어. 공교롭게도 스페이스X도 흑자 사업인 스타링크 부문이 버티고 있지만, 로켓 발사 사업이나 AI 사업 부문은 적자가 나고 있어.

예를 들면 앤트로픽은 스페이스X 데이터센터 사용 대가로 2029년까지 매달 12억 5,000만 달러를 내는 계약을 체결했어. 앤트로픽뿐 아니라 구글도 스페이스X GPU를 임대하고 매월 9억 2,000만 달러를 지급해야 해. 여전히 AI 기업들 입장에서는 써야 하는 GPU가 부족한 게 현실이라 미리 데이터센터에 투자하고, 더 늘리고 있는 스페이스X가 이득을 볼 수 있다는 전망이 나오고 있어.

이번엔 앤트로픽 차례야. 최근 AI 기업들 중 가장 빠른 성장세를 보이는 기업, 단연 앤트로픽일 거야. 최근 앤트로픽은 기업 가치가 더 늘어서 오픈AI 몸값을 뛰어넘어 9,650억 달러를 기록하기도 했지. 기업 가치뿐 아니라 매출도 오픈AI를 제치고 있어.

가장 최근 데이터를 보면 앤트로픽은 지난 5월 연 환산 매출로 470억 달러를 찍었어. 오픈AI 5월 데이터는 없지만 가장 최신 자료인 2월 말 기준으로 보면 250억 달러라 꽤 차이가 많이 나지.

앤트로픽이 이렇게 돈을 많이 버는 이유는? 바로 클로드 코드 때문이야. AI 에이전트 시대가 열리고 전 세계 개발 조직에서 앤트로픽 코딩 에이전트를 빠르게 도입하면서 돈을 쓸어 담고 있어. 하지만 사용량이 너무 많아지고 컴퓨팅 인프라가 수요를 못 따라가다 보니 서버가 수시로 다운되고 있지.

그래서 앤트로픽은 부족한 컴퓨팅 인프라를 확보하려고 혈안이 돼 있어. 경쟁사인 스페이스X GPU를 사야 할 정도로 말이야. 스페이스X 말고도 앤트로픽은 AWS랑 앞으로 10년간 1,000억 달러에 달하는 엄청난 규모 계약을 맺었어. 이것도 컴퓨팅 자원을 확보하려는 거지. AWS뿐 아니라 구글이랑도 계약해서 5기가와트 규모 컴퓨팅 자원을 확보했어.

앤트로픽은 지금 기세를 살려 10월 상장을 목표로 달려가고 있어. 먼저 상장할수록 자본 흡수에 유리하니까 속도전에 나선 거야. 스페이스X가 이미 엄청난 자본을 집어삼켰고, 두 번째 기업이 세 번째 기업보다 더 많은 자본을 받을 수 있을 테니까.

선점효과를 노리는 앤트로픽과 달리 오픈AI는 그렇게 속도를 내고 있진 않아. IPO 구체적인 시기도 발표 안 하고 오히려 비상장 기업으로 더 쉽게 할 수 있는 일이 있다면서 속도 조절을 하는 모습이야. 최근 AI가 AI를 개선하는 이른바 재귀적 자기개선 시대가 다가오면서 비상장 상태를 더 오래 유지하는 게 유리할 수 있다는 의견이 나오는 모양이야.

사실 AI 시대를 연 건 누가 뭐래도 오픈AI 챗GPT일 거야. 데이터로도 증명돼. 주요 인터넷 서비스 중 가장 빠른 속도로 사용자 10억 명을 돌파했으니까.

지난 5월에 챗GPT는 출시 3년 반 만에 사용자 10억 명을 돌파했어. 틱톡과 페이스북 메신저가 5년 걸렸고, 유튜브가 8년, 텔레그램이 12년 걸렸던 그 기록을 이렇게 빨리 해낸 거야.

그런데 오픈AI가 그 챗GPT에 힘을 빼려는 모습을 보이고 있어. 오픈AI 고위 임원은 언론 인터뷰에서 "Chat is Dead"라는 말을 할 정도야. 챗GPT 사용자는 많지만 그걸로 돈을 왕창 벌 수는 없었어. 대화 중심 챗봇은 무료 모델로도 충분히 쓸 만했고, 그러다 보니 토큰 사용량도 많지 않아서 수익이 크지 않았거든.

옆집 클로드 코드 성공을 본 오픈AI는 앤트로픽 전략을 따라 코딩 에이전트에 집중할 계획인 거지. 그래서 오픈AI는 챗GPT 역대 최대 개편으로 슈퍼앱을 만들 계획이야. 챗GPT에서 채팅 힘을 빼고 AI 에이전트인 코덱스로 사용자 경험이 모이게 하는 방향으로 개편이 이뤄질 거라고 알려져 있어.

이미 오픈AI는 기존에 내놓은 다양한 서비스들을 정리하면서 가지치기를 하고 있어. 대표적으로 동영상 제작 모델 Sora는 3월에 서비스를 종료했고, 소비자 결제 기능이었던 Instant Checkout도 3월에 단종됐지.

세 회사 공모로 조달되는 자금 규모는 어마어마할 거야. 월가에서는 기존 역대 최대 IPO 조달액이었던 2021년을 넘어설 거라는 전망도 조심스럽게 나오고 있어.

SEC가 공개하는 연도별 IPO 조달 규모야. 2021년에는 무려 1,425억 달러가 몰려서 역대 최고치를 기록했어. 특히 당시엔 우회로 상장하는 SPAC이 유행하던 때라 SPAC까지 포함하면 투자 규모가 3,000억 달러까지 늘어나. 전문가들은 SPAC을 빼고 전통적인 IPO 투자 규모로는 올해가 제일 높지 않을까 보고 있고.

AI 기업들에 이렇게 많은 돈이 몰리다 보니 미국 안에서도 이런저런 얘기가 나오고 있어. 예를 들면 이 수익을 AI 기업들이 다 가져가는 게 맞냐는 거지. 어떤 쪽에서는 정부가 AI 기업을 소유해야 한다는 얘기도 나와. 대표적으로 버니 샌더스가 있지.

시장주의에 너무 반하는 거 아니냐 싶겠지만 버니 샌더스 논리는 이래. AI가 세상을 바꿀 건 확실한데, AI를 소유하고 통제할 사람들은 누구냐는 거야. 일반 기업이면 기업가들이 소유하는 게 맞겠지만 AI는 단순히 소수 빅테크 억만장자가 통제해선 안 된다는 게 버니 샌더스 입장이야. 왜냐하면 AI는 인류 전체 지식과 창작물을 바탕으로 만들어진 기술이니까. 인류 집단 지성을 흡수해서 기술 발전이 이뤄진 만큼 소수 테크 리더들이 소유해선 안 된다는 거야. 버니 샌더스는 AI 기업들 지분 50%를 세금으로 징수하자고 제안해. 그리고 이 돈으로 국부펀드를 만들자는 거지.

사실 완전 새로운 정책도 아니야. 노르웨이는 석유 자원 기반 국부펀드를 운용하고 있고. 미국 알래스카도 석유 수입 기반으로 주민들에게 배당금을 주고 있거든. 이렇게 운영하면 미국 국민들이 AI 기술과 미래를 결정하는 데 직접 역할을 할 수 있다는 장점이 있고, 또 AI가 버는 부를 국민 전체 삶을 개선하는 데 쓸 수 있다는 이점도 있다는 거지.

이런 논의가 단순히 진보만 얘기일까? 아니야. 보수 쪽에서도 비슷한 얘기가 나와.

트럼프 전 수석 전략가였던 스티브 배넌도 AI 기업들 지분 50%를 받아내야 한다고 주장하고 있어.

트럼프도 정부가 AI 기업 지분을 인수하는 방향을 검토 중이야. 이미 인텔 지분을 인수한 선례가 있으니 단순 검토로 끝나지 않을 가능성도 있어.

이제 막 돈 벌기 시작한 AI 기업들 입장은 어떨까? 마른 하늘에 날벼락일까 싶지만 사실 그렇지도 않아. 샘 올트먼은 본인이 나서서 AI 기업 지분을 나눠주자는 아이디어를 하고 다니고 있거든. 2025년 초에 트럼프를 만나 이 아이디어를 제시하기도 했고, 최근에도 백악관 고위 관리들을 만나 계속 얘기하고 있다고 하지.

올해 4월에 나온 오픈AI 보고서에도 공공 국부펀드 얘기가 나와.

다만 샌더스나 배넌이 말하는 50%는 너무 높다는 입장이야. AI 기업들이 자발적으로 기부하고, 이 기부금을 국민들에게 분배하는 형태 정책을 제안하고 있어.

앤트로픽도 AI 산업에서 생긴 이익을 국민들과 공유하는 정책을 제안했어. 신생아 대상 자본 계좌를 만들어주고, 여기에 AI 기업 주식을 주자는 거지.

이런 논의가 이어지면서 정통 보수주의자 중에는 불만을 표하는 사람도 많아. 민간 기업과 자유시장에 대한 원칙이 침해되는 상황이니까.

또 이해충돌 논란도 있어. 정부가 지분을 확보하고 소유하면 과연 AI를 제대로 컨트롤할 수 있을까? 자기가 투자한 기업 가치 떨어뜨릴 수 있는 안전 규제를 정부가 과연 제대로 할 수 있겠냐는 지적이 나오는 거지.

보수냐 진보냐를 떠나서 AI 기업 수익을 두고 비슷한 주장이 나오고 있는 건 꽤 시사하는 바가 커. AI가 인류 전체 지식을 흡수해 만들어진 기술이라는 건 사실인 만큼 그 기술이 만들어내는 부가 어디로 가야 하는지는 우리 모두가 고민해야 할 질문이니까. 구독자는 어떻게 생각해? 오늘 준비한 오그랲은 여기까지야. 긴 글 끝까지 읽어줘서 진심으로 고마워!

이번 주 오그랲에서는 한국-대만-중국의 반도체 이야기를 준비했어. 대만은 TSMC가 글로벌 파운드리 2.0 시장 3,200억 달러 가운데 38%를 차지하며 제조와 패키징을 장악하고 있고, 한국은 2025년 4분기 기준 HBM 시장 점유율 79%를 기록하며 메모리 공급망의 핵심으로 떠올랐지. 그 사이 중국도 화웨이와 SMIC를 앞세워 독자 노선을 강화하고 있어. 미국의 제재 속에서도 살아남은 중국 반도체가 한국과 대만을 실제로 위협할 수 있을지, 그리고 AI 반도체 패권 경쟁이 앞으로 어디로 향할지 데이터와 그래프를 통해 짚어봤어. 궁금하면 위의 썸네일을 클릭해 봐!